저평가된 방산주 ‘풍산’ 분석: 투자 매력과 리스크까지 총정리

✅ 기업 개요: 구리와 방산을 양축으로 성장하는 ‘풍산’

풍산(103140.KQ)은 비철금속 가공 및 방산 사업을 주력으로 하는 대표적인 중견기업입니다.
1968년 설립 이후, 국내외 구리 및 신동 시장에서 탄탄한 입지를 쌓아온 동시에, 탄약 및 방산제품 생산을 통해 국방 수요를 충족하고 있습니다.

• 신동 부문: 구리 판·대·봉·동전 등 생산 (세계 주화용 소재 시장 점유율 약 50%)
• 방산 부문: 5.56mm부터 155mm 대구경 탄약까지, 다양한 군수 물자 제조
• 최근 동향: 2차전지 소재 및 친환경 전선 부품 등 신성장 산업 확대 중

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📊 실적 및 재무지표 분석

① 실적 흐름

• 2024년 상반기: 신동 매출 1.2조 원 / 방산 매출 5,000억 원 이상 기록
• 2025년 1분기 실적:
  • 매출 전년 대비 +20%
  • 영업이익 +28.6% 개선

② 재무 건전성

• 부채비율 65%, 유동비율 185%, 차입금 의존도 낮음
• 이자보상배율 12배 이상: 수익 대비 이자 부담 매우 안정적
• 현금흐름 개선 여지 있음 (잉여현금흐름 비중 약 47%)

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📉 밸류에이션: 아직도 저평가?

PER(주가수익비율): 약 7배

방산 산업 특성상 높은 PER(20배 이상)도 정당화되기 때문에, 현재 주가는 저평가 상태로 볼 수 있음.

PBR(주가순자산비율): 0.9~1.0배

자산 가치 대비 적정 수준이거나 낮은 수준. 하방 경직성 확보.

배당수익률: 2.2% → 2025년 예상 최대 5.2%

고배당주 매력을 갖춘 중장기 투자 종목

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📈 향후 투자 포인트

투자 포인트설명

✅ 방산 수요 증가	중동 정세 불안, 국방 예산 확대 기조 수혜
✅ 2차전지 소재 진출	전기차·신재생에너지 관련 신성장 동력 확보
✅ 인적분할 가능성	방산사업 분할 시 기업가치 재평가 가능성
✅ 고배당 매력	실적 성장과 함께 배당 확대 가능성 있음

 

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⚠️ 유의할 리스크 요인

• 구리 수요 둔화: 중국 경기 침체 및 전기차 수요 둔화 시 신동 부문 타격 가능
• 수출 규제 이슈: 미국향 탄약 수출의 규제 또는 관세 리스크 발생 가능성
• 실적 편중 구조: 방산과 구리 시황에 따른 변동성 존재

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💬 증권사 리포트 요약

증권사투자의견목표주가주요 근거

NH투자증권	BUY	80,000원	방산 분할시 가치 재평가 기대
대신증권	BUY	140,000원	이스라엘-이란 정세 수혜
하나증권	BUY	90,000원	신동 + 방산 실적 모두 개선 중

 

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🧭 종합 투자 판단: 지금이 매수 타이밍일까?

**장기적 관점에서 풍산은 '저평가된 방산 고배당주'**로서 주목할 가치가 있습니다. 특히, 최근 글로벌 안보 리스크 증가와 함께 방산 수요 증가, 구리 수요 회복, 신성장 산업 진출 등의 요인이 겹치며 우호적인 시장 환경이 조성되고 있습니다.

보수적인 투자자에게는 분할 매수 전략, 공격적인 투자자에게는 인적분할 및 고배당을 노린 중기 트레이딩 전략이 적절할 수 있습니다.

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🔎 이런 분께 추천드립니다!

• 저평가된 방산주를 찾고 있는 중장기 투자자
• 경기방어적 산업 + 고배당주에 관심 있는 분
• 인적분할 또는 실적 모멘텀을 노리는 가치투자자

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💡 마무리 한마디

"국내 방산주 중 가장 안정적이고 저평가된 종목, 풍산. 지금이 저가 매수의 기회일 수 있습니다."

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